人民幣即期匯率連破四關(guān)口 逼近“5時代”
在經(jīng)歷了一段時間的調(diào)整之后,，人民幣10月再現(xiàn)突破性走勢,。雖然中間價并未如前一個交易日那般創(chuàng)下新高，但24日午盤14時附近,，人民幣兌美元即期匯率達(dá)到6 .0808,，一舉再創(chuàng)匯改以來新高。
“5時代”似乎已近在咫尺,，在外需復(fù)蘇乏力的背景下,，人民幣升值提速進(jìn)一步擠壓了出口企業(yè)的利潤空間。不過,，業(yè)內(nèi)專家在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示,，盡管升值會對出口造成一定沖擊，但這不意味著政策制定者會降低對升值的容忍度,。在人民幣國際化程度加深和國內(nèi)利率市場化進(jìn)程加快的背景下,，匯率機(jī)制市場化需要進(jìn)一步提速，現(xiàn)在正是匯率加快向均衡匯率回歸的時機(jī),。
發(fā)力
即期匯率連破四關(guān)口
24日,，人民幣對美元即期匯率再創(chuàng)匯改以來新高。當(dāng)日午盤14時附近,，人民幣兌美元即期匯率達(dá)到6.0808,。
今年8月開始，人民幣兌美元即期匯率一直維持在6.2左右,。10月,，人民幣開始加速升值。尤其自上周開始,，人民幣兌美元即期匯率呈現(xiàn)突破性走勢,，接連突破6.12、6.11,、6.10和6.09大關(guān),。10月以來，人民幣對美元即期匯率升值幅度已逾0.6%,。
在人民幣中間價方面,，人民幣對美元匯率中間價10月也已連續(xù)5次創(chuàng)出歷史新高。與年初相比,，人民幣中間價升值已經(jīng)達(dá)到2.4%,。離岸人民幣也沿著同樣的升值軌跡,，10月24日，美元/人民幣(香港)即期匯率定盤價為6.0817,，本周內(nèi)連續(xù)第四個交易日走高,。
國際清算銀行(BIS)最新公布的9月人民幣實(shí)際有效匯率數(shù)據(jù)也間接預(yù)顯了上述趨勢。數(shù)據(jù)顯示,，9月人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為117.4,，較上月上升0.3，在8月短暫回落后,，再度上升并創(chuàng)歷史新高,。
人民幣中間價走強(qiáng)與美元疲軟關(guān)系密切。最近,，美聯(lián)儲推遲退出Q E,、美國債務(wù)問題談判以及不盡樂觀的就業(yè)數(shù)據(jù)都利空美元。數(shù)據(jù)顯示,，美元指數(shù)已經(jīng)從7月的84點(diǎn)位回落至目前的79左右,。“人民幣匯率機(jī)制強(qiáng)調(diào)參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié),，人民幣開盤中間價也是這樣形成,，盡管市場不知道籃子貨幣的構(gòu)成，但是美元指數(shù)是外圍觀察籃子貨幣走勢的最好坐標(biāo),。過去的經(jīng)驗(yàn)也表明,，美元指數(shù)一旦走弱，人民幣會走強(qiáng),?！眹H金融問題專家趙慶明在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示。
趙慶明還指出,，即期匯率創(chuàng)出新高表明最近市場對人民幣升值的熱情又來了?！?月,，流動性緊張有所緩解，市場情緒發(fā)生轉(zhuǎn)向,，從弱的貶值預(yù)期再轉(zhuǎn)為弱的升值預(yù)期,。進(jìn)入10月，這種預(yù)期更加強(qiáng)烈,?！壁w慶明說。
在這一背景下,，前段時間外匯流出的現(xiàn)象不再,，而外匯流入的壓力則進(jìn)一步加大。今年6月和7月，金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額分別減少412億元,、244億元,，資金流出現(xiàn)象明顯。此后8月,，金融機(jī)構(gòu)外匯占款結(jié)束連續(xù)兩月的負(fù)增長,，增加了273.2億元。而央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示,，截至9月末,，我國金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額達(dá)到275179.54億元，較之8月末增加1263.62億元,。1263.62億元也刷新了5月以來金融機(jī)構(gòu)外匯占款增加額單月新高,。
而據(jù)路透社報道，人民幣升值預(yù)期升溫已引發(fā)外匯遠(yuǎn)期市場軒然大波,。企業(yè)和銀行紛紛拋售遠(yuǎn)期美元頭寸,，掉期點(diǎn)數(shù)下挫，并相繼觸發(fā)多頭止損賣盤,，這種被稱之為“多殺多”的慘烈市況,，讓整個市場彌漫著恐慌的氣氛。
影響
升值銷蝕出口企業(yè)利潤
人民幣升值加速也牽動著我國出口企業(yè)的神經(jīng),。不少出口企業(yè)在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪時表示,，今年外部需求復(fù)蘇并不明顯，企業(yè)訂單情況沒有好轉(zhuǎn),，而人民幣接連升值對他們來說無疑是“雪上加霜”,，進(jìn)一步擠壓了利潤空間。采訪中,，不少企業(yè)提出希望進(jìn)一步控制人民幣匯率升值步伐,。
一家生產(chǎn)小家電的浙江企業(yè)負(fù)責(zé)人對記者說“今年至今人民幣漲幅已經(jīng)達(dá)到2%，而家電,、電子行業(yè)利潤率普遍在4%至5%左右,，利潤已經(jīng)被侵蝕過半?！?/p>
輕工業(yè)受匯率波動影響也很大,，幾家國內(nèi)輕工企業(yè)的負(fù)責(zé)人紛紛表示，人民幣匯率中間價近期突破6.2已經(jīng)讓企業(yè)覺得負(fù)擔(dān)沉重,，如果在年底前達(dá)到甚至突破“6元大關(guān)”,，很可能會對整個輕工產(chǎn)業(yè)造成毀滅性的沖擊。而如果在明年一季度前后新訂單來臨之前實(shí)現(xiàn)這一升值,，企業(yè)或許能夠相對較為平穩(wěn)的渡過困難,。
面對人民幣升值,，一些企業(yè)采取鎖定匯率、金融工具避險,、人民幣結(jié)算,、一單一議價等方式應(yīng)對，更多企業(yè)采取了提高報價的方式來化解壓力,，不過漲價不可避免地會帶來客戶流失,，一些議價能力差的中小企業(yè)只能犧牲利潤保住訂單。
近日,，一份調(diào)查機(jī)構(gòu)對中小微外貿(mào)企業(yè)生存狀況的調(diào)查報告顯示,，在珠三角地區(qū)1000多家中小微外貿(mào)企業(yè)中，有20.09%的企業(yè)存在因?yàn)閰R率波動而推掉訂單的現(xiàn)象,，2013年以來企業(yè)平均推掉的訂單額達(dá)到57.8萬美元,。有78.63%的中小微企業(yè)主認(rèn)為，人民幣升值成為當(dāng)前影響外貿(mào)尤其是出口的最重要因素之一,。
更讓出口企業(yè)苦惱的是,，在人民幣持續(xù)升值的同時，新興市場及日韓的貨幣卻在大幅貶值,，疊加的效應(yīng)使得企業(yè)出口競爭力受到很大沖擊,。
商務(wù)部研究院研究員白明對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示，人民幣升值給企業(yè)造成的壓力很大,，實(shí)際有效匯率大幅升值,，同時作為我國出口增長動力的新興市場國家貨幣在9月出現(xiàn)大幅貶值，這對我國的實(shí)際匯率形成疊加效應(yīng),，加劇了出口難度,。
“我們的主要競爭對手是日系車和韓系車，日元和韓元貶值以后,，他們就有更大的降價空間,，這直接導(dǎo)致我們競爭力下降，再加上人民幣升值,，我們的售價有所上調(diào),，這樣的話，今年競爭壓力就比去年更大,。”長城汽車股份有限公司市場部營銷國際部高級經(jīng)理張瑋對記者說,。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，在連續(xù)兩個月上漲之后，我國9月出口意外下跌0.3%,。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,，不利的國際貨幣環(huán)境是引致9月出口同比超預(yù)期下跌的主要原因之一,，強(qiáng)勢人民幣對出口的拖累值得關(guān)注。
瑞銀23日發(fā)布的研究報告也稱,，人民幣升值可能會限制中國出口復(fù)蘇力度,，出口價格上漲會對實(shí)際出口需求產(chǎn)生顯著的負(fù)面影響。
展望
本幣應(yīng)加速回歸均衡匯率
人民幣即期匯率越來越接近“6”這一關(guān)鍵心理點(diǎn)位,，在這一時點(diǎn),，未來人民幣的走勢引發(fā)市場更高度的關(guān)注。
自2005年7月匯改以來,，盡管期間經(jīng)歷過短暫貶值,，但人民幣兌美元升值趨勢整體未變，至今已逾35%,?！叭嗣駧艆R改至今已經(jīng)8年，比起2005年,，匯率肯定是越來越接近均衡水平,，但是究竟均衡匯率在什么水平，則很難判斷,。匯率是一個雙邊問題,，比如，人民幣對美元匯率,，是取決于美國與中國兩國的情況,。光看人民幣自身漲了多少，是無法判斷是均衡還是不均衡,?！壁w慶明表示。他也指出,，從中國自身的國際收支情況來看,，經(jīng)常項(xiàng)目與資本和金融項(xiàng)目的雙順差格局至今未變，這表明,，人民幣仍有低估,，有進(jìn)一步向均衡匯率回歸的空間。他認(rèn)為,，從人民幣中間價的角度來看,，人民幣年內(nèi)升值幅度很可能在3%至5%之間。
澳新銀行最新發(fā)布的報告指出,，人民幣在資本流入和Q E推遲退出的影響下,，將在短期內(nèi)面臨升值壓力，但央行可能頻繁干預(yù)即期市場,，以避免人民幣的過度升值“我們也認(rèn)為一旦人民幣即期匯率突破6.08,，央行可能出臺較大力度的干預(yù)舉措,。”澳新銀行報告指出,。實(shí)際上,，人民幣中間價在24日并未創(chuàng)下新高，被一些市場人士解讀央行已經(jīng)有意在“控制”,。
不過,，趙慶明則表示，盡管升值會對出口造成一定的影響,，但這不意味著政策制定者會因此對升值的容忍度降低,。他說，在人民幣國際化程度加深和國內(nèi)利率市場化進(jìn)程加快的背景下,，匯率機(jī)制市場化也需要進(jìn)一步提速“現(xiàn)在需要匯率加快向均衡匯率的回歸”,。
中信銀行總行國際金融市場專家劉維明也對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者稱，美元長期走軟給了人民幣進(jìn)一步升值的動力,，人民幣匯率或到達(dá)5.8至6這個區(qū)間,。“并不是說這個區(qū)間就是均衡區(qū)間,，在到達(dá)這個區(qū)間之后,，人民幣可能會貶值回6以上的區(qū)間。但是,，在接近均衡區(qū)間的時候,，快速的升值不是壞事，緩慢的升值反而不是好事,。市場的邏輯是,，當(dāng)?shù)竭_(dá)了極限會自動很快地回頭，否則將不會掉頭,?！?/p>
