金融改革駛向深水區(qū)
7月20日起,，央行全面放開貸款利率管制,；8月28日,，國務院常務會議決定進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點,，盤活貨幣存量,；9月6日,，時隔18年重啟國債期貨交易,；10月8日,，并購重組分道制審核將開始實施，提高企業(yè)并購重組效率……,。黨的十八大以來,，我國推進金融改革的領域之廣、力度之大,，令人振奮,。
金融是經(jīng)濟的血脈。金融改革之于當前宏觀經(jīng)濟,，如同為一個正在快速成長的“巨人”開方調(diào)理,，目的是打通經(jīng)脈、增強體質(zhì),。改革創(chuàng)新將實現(xiàn)資金在全社會中更加合理均衡的配置,，從而激發(fā)經(jīng)濟內(nèi)生動力，在轉(zhuǎn)型升級中釋放發(fā)展?jié)摿Α?/p>
當前,，我國金融資本的運行效率有待提高,，對實體經(jīng)濟的支持仍需進一步加大。長期嚴格的利率管制,，使商業(yè)銀行形成了依靠信貸規(guī)模增長和利差為主的盈利模式,，改進自身管理和提高服務質(zhì)量的動力有待提升。國內(nèi)信貸資源投放方向也不盡合理,，大批實體企業(yè)仍缺乏金融支持,。
解決這些問題，需要通過合理的利率價格機制,，遏制不合理的信貸需求,，將有限的信貸資金流向有利于實體經(jīng)濟發(fā)展的行業(yè)和企業(yè)。這個過程中,，國內(nèi)金融業(yè)的市場化成為關鍵,，由此,，當前和未來一段時間金融改革的任務是：健全促進宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、支持實體經(jīng)濟發(fā)展,，發(fā)展多層次資本市場，穩(wěn)步推進利率和匯率市場化改革,。
我國金融改革正逐步駛向深水區(qū),。在金融價格體系方面，利率市場化和匯率市場化有所突破,。這兩種價格是金融市場上最重要的價格指標,，也是宏觀政策調(diào)控的關鍵變量，如果這兩個價格不合理,，可能會造成整個金融系統(tǒng)的資源錯配,。今年7月19日，中國人民銀行宣布取消金融機構貸款利率下限,，取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制,，這代表我國利率市場化改革又向前邁進了一步。未來利率市場化將主要集中于存款利率方面,，這包括發(fā)展存款保險制度,，發(fā)行可轉(zhuǎn)讓大額定期存單，然后逐步向短期小額存款利率的市場化過渡,。
在制度完善方面,，首先，做空機制有了突破,。9月18日起,，轉(zhuǎn)融券業(yè)務試點范圍擴大，試點證券公司由原有的11家增加至30家,，標的證券數(shù)量由原有的87只股票增加至287只股票,。據(jù)估算，這287只股票的總市值相當于中國股票市場總市值的三分之二,。其次,，10月8日開始實施的并購重組分道制審核，加快了企業(yè)并購重組的效率,。分道制是指證監(jiān)會對并購重組行政許可申請審核時,，根據(jù)財務顧問的執(zhí)業(yè)能力、上市公司的規(guī)范運作和誠信狀況,、產(chǎn)業(yè)政策和交易類型的不同,，實行差異化的審核制度安排。其中,，對符合標準的并購重組申請,，實行豁免審核或快速審核,。這一制度改革不僅加速了企業(yè)并購重組的效率，在降低成本的同時也縮短了券商的業(yè)務周期,，加速了市場充分競爭,。
在建設多層次金融市場體系方面，產(chǎn)品結(jié)構不斷完善,，市場主體更加豐富,。10月16日，工商銀行在其官網(wǎng)公布,，正式發(fā)行其首單資管計劃,，標志著銀行資管時代大幕拉開。這種金融服務多元化的嘗試,，也意味著信托,、券商資管及基金子公司傳統(tǒng)的通道類業(yè)務將逐步受到?jīng)_擊。另外值得一提的是,，銀行監(jiān)管部門近期新增了沈陽,、南京、杭州,、合肥等10個城市參與消費金融公司試點,，民營銀行的設立也箭在弦上。同時,，地方政府發(fā)行債券也有望得到進一步支持,。9月16日，社科院與中債資信在京簽署中國地方政府評級合作框架協(xié)議,，中債資信還發(fā)布了地方政府主體評級方法和模型,，這將為地方政府發(fā)行市政債券提供先決條件。
機遇和風險總是相伴而生,。金融改革進入深水區(qū)后,，風險也會隨之而來。例如隨著資產(chǎn)證券化的推進,，盡管能盤活存量資金,，但也會增加杠桿的倍數(shù)，美國次貸危機教訓正在于此,。為此,，我們首先要做好風險管理工作。中國市場經(jīng)濟發(fā)展的過程中尚未遭遇過嚴重的經(jīng)濟危機,，很多金融機構的風險管理意識和現(xiàn)代化風險管理工具不足,。隨著利率、匯率市場化的到來,，金融市場價格與商品市場價格的波動都會加大,，我們面對的交易對手的情況也更加復雜,，所以做好風險管理工作至關重要。
在此基礎上,，要堅持立足實體經(jīng)濟辦金融的理念,。盡管現(xiàn)代金融具有獨立運行的特質(zhì)，可一旦脫離實體經(jīng)濟的需求就可能催生泡沫化,，推動杠桿水平脫離合理范圍,，進而引發(fā)系統(tǒng)性風險。
把握好金融監(jiān)管的“度”也非常必要,。過度監(jiān)管可能會抑制金融創(chuàng)新，不利于金融為實體經(jīng)濟服務,；監(jiān)管不足又有可能引發(fā)風險,。我國市場需要平衡的改革發(fā)展，在監(jiān)管和創(chuàng)新上實現(xiàn)良性互動,，這樣才能為國民經(jīng)濟提供更好的金融服務,。
金融作為經(jīng)濟運行的血液和發(fā)展的杠桿，直接決定著發(fā)展的質(zhì)量,。中國金融改革之所以備受矚目,，是因為其影響不僅僅在于金融體系，更關乎整個國民經(jīng)濟的發(fā)展及其轉(zhuǎn)型升級,?？梢灶A見，金融改革的推進將使得老百姓更好地分享中國經(jīng)濟發(fā)展的成果,。
