Ａ股機(jī)構(gòu)牛市還能走多遠(yuǎn)
“‘二八現(xiàn)象’又回來了,，去年這時正是‘二八現(xiàn)象’開始大行其道的時候,。”上海財經(jīng)大學(xué)副教授談儒勇昨日接受本報記者采訪時說,。
昨日,，上證指數(shù)上漲１４１．７７點至５９１３．２３點，盤中接連闖過５８００點和５９００點大關(guān),。回顧兩年前的１０月１１日,，當(dāng)天上證指數(shù)收盤于１１５７．１９點,。經(jīng)過兩年的牛市，上證指數(shù)仍然有使不完的力,，目前似乎正在作沖６０００關(guān)口的準(zhǔn)備,。
但是，面對指數(shù)的如虹漲勢,，很多股民并不樂觀,。“別看它漲了１００多點,，我的股票跌得可多了,。”一位散戶對記者說,。
昨日的股市是大盤藍(lán)籌股的舞臺,。中國神華、中國石化漲停,，工商銀行,、中國鋁業(yè)、中國人壽,、長江電力等指標(biāo)股的大幅上揚(yáng)推動指數(shù)所向披靡,。但是，８０％的股票只能眼睜睜地欣賞著大盤藍(lán)籌股的表演。
“散戶的力量拉不起大盤股,，目前Ａ股已經(jīng)進(jìn)入機(jī)構(gòu)博弈時代,。”大陸期貨金沛喆說,?！斑@也是為什么前一段時間基金在減持，股價卻沒有下跌的原因,，其中可能有背景雄厚的私募基金在接盤,。”
“最近上證指數(shù)漲幅高于滬深３００指數(shù),，反映出上證指數(shù)某種程度的虛胖,。”金沛喆說,，“上證指數(shù)的狂飆是靠拉動大盤股形成的,，而這些大盤股的總股本較大，流通股本相對占有比例小,，所以可以用少量的資金推動大盤的快速上漲,。”上證指數(shù)是用總股本計算,，而滬深３００指數(shù)是用流通股本計算的,。
據(jù)媒體報道，截至今年９月初,，機(jī)構(gòu)投資者持有的Ａ股市值比重已經(jīng)達(dá)到４４％,，比２００５年提高１３個百分點，比２００４年提高２４個百分點,。截至９月末,，我國基金行業(yè)持有滬深股市流通市值已經(jīng)超過２７％。
在談儒勇的眼里,，機(jī)構(gòu)投資者是穩(wěn)健市場的主力軍,。他認(rèn)為，股東趨于集中,，有利于提高公司治理水平,。
不過，基金,、券商,、ＱＤＩＩ、ＱＦＩＩ等機(jī)構(gòu)的行為對股市的影響正在日益增強(qiáng),，而他們的一舉一動也正在被散戶跟蹤和效仿,，從而形成更強(qiáng)烈的“跟風(fēng)效應(yīng)”。第三季度機(jī)構(gòu)的持倉結(jié)構(gòu)公布在即，短期可能又會掀起對基金重倉股的炒作,。
金沛喆說,，“這種機(jī)構(gòu)博弈的市場，很難形成大熊市,，因為機(jī)構(gòu)總想在市場上賺錢,，總要尋找進(jìn)入價格，但是一旦出臺激烈政策,，可能出現(xiàn)類似崩盤性質(zhì)的大跌,。機(jī)構(gòu)之間也存在內(nèi)部溝通渠道，彼此的觀點會相互影響,，而且機(jī)構(gòu)投資者也可能聯(lián)合做莊,。”
今年股市似乎呈現(xiàn)出有規(guī)則的輪動,。每當(dāng)指數(shù)接近整數(shù)千點關(guān)口前,，藍(lán)籌股和權(quán)重股就變得虎虎生威，輕而易舉就能帶動指數(shù)突破千點關(guān)口前的關(guān)口,。而一旦突破千點關(guān)口,，這些一線藍(lán)籌股就會整體“輪休”，將舞臺交給其他還沒有發(fā)揮的股票,。而且,，每次調(diào)整都是以極端快速下跌的方式速戰(zhàn)速決。
這是不是當(dāng)前機(jī)構(gòu)主導(dǎo)型牛市的一種特征,，還有待進(jìn)一步考證。這次上證指數(shù)將會以什么方式?jīng)_擊６０００點關(guān)口,，以及沖關(guān)之后會不會再次出現(xiàn)板塊輪動,，還需要時間來揭開謎底。
《國際金融報》 ( 2007-10-12 第01版 )
