地方政府喊出18萬億投資口號 遠(yuǎn)超財(cái)力極限
地方政府出臺18萬億投資計(jì)劃資金來源惹關(guān)注
各省市地方政府宣布投資總額已超過10萬億
本報(bào)上周率先報(bào)道了《各地保增長熱情高漲 投資總額已逾6萬億》,。可是短短一個(gè)星期之后,，地方政府固定資產(chǎn)投資的數(shù)字已經(jīng)膨脹到18萬億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了中央提出的4萬億。
在各地政府豪言壯語的背后,，記者發(fā)現(xiàn)，地方財(cái)政力量實(shí)際上無力負(fù)擔(dān)這么龐大的開支。
地方財(cái)政最多撬動10萬億
在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上,，財(cái)政部負(fù)責(zé)人王軍表示,，未來幾年我國將實(shí)行積極的財(cái)政政策，財(cái)政赤字將不可避免地有所增加,，但是他同時(shí)強(qiáng)調(diào),，這些赤字將在國家可控范圍之內(nèi)。
江南證券研究所副所長魏鳳春告訴記者,，財(cái)政赤字/GDP的結(jié)果小于3%,，就可以理解為是處于可控范圍的標(biāo)準(zhǔn)。
中國經(jīng)濟(jì)增長能夠保持8%的增長率,，按照2007年GDP的基數(shù)計(jì)算,，未來3年，我國可控范圍內(nèi)的財(cái)政赤字為7990億,、8629億,、9320億。三年的財(cái)政赤字總額約2.59萬億,。
一般而言,，政府投資會帶動社會資金跟進(jìn)投資。記者了解到,，1998-2002年政府基礎(chǔ)設(shè)施投資的乘數(shù)效應(yīng)是3.2倍,。如果未來3年的乘數(shù)效應(yīng)與10年前相似，那么,，地方財(cái)政可撬動的資金是8萬多億,。
兩者相加，政府財(cái)政赤字與地方撬動資金在未來三年的總和逾10萬億,。
“政府投資的乘數(shù)效應(yīng)可能遠(yuǎn)不如十年前,。”中金公司的研究報(bào)告顯示，十前年,，由于基礎(chǔ)設(shè)施回報(bào)率較高,、住房制度改革，社會資本投資積極性較高,。而如今基礎(chǔ)設(shè)施回報(bào)率出現(xiàn)負(fù)增長,、房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入調(diào)整，乘數(shù)效應(yīng)應(yīng)該達(dá)不到3.2倍,。
由此可知,，在最理想的情況下，我國地方政府未來3年可撬動的投資總額,，為10萬億,。如果一旦突破10萬億關(guān)口,，很可能面臨財(cái)政赤字無法控制的結(jié)局。
兩種可能實(shí)現(xiàn)地方財(cái)赤
魏鳳春告訴記者,，按照現(xiàn)行的預(yù)算法要求,，地方政府不允許有財(cái)政赤字。所以地方政府支撐的財(cái)政赤字在理論上是零,。
為了讓地方政府的固定資產(chǎn)投資達(dá)到保增長的目的,，有專家已經(jīng)開始呼吁給各個(gè)地方發(fā)行債券的權(quán)力。
“允許地方發(fā)債的風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的,，困難也很大,。既需要修改法律，又不要出現(xiàn)廣國投現(xiàn)象,。”魏鳳春表示,，要實(shí)現(xiàn)地方發(fā)債的目的，有兩種方法可以嘗試,。一是直接修改預(yù)算法,，二是讓地方政府通過企業(yè)主體來發(fā)債。“但是無論地方政府發(fā)多少債,，中央政府是最后公共風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者,。”
實(shí)業(yè)界和銀行鮮有表態(tài)
根據(jù)各地的投資規(guī)劃，這18萬億資金來源主要來自于中央政府,、地方政府,、實(shí)業(yè)界以及銀行。然而有業(yè)內(nèi)專家向記者表示,，目前只有看到各級政府的熱情,，而實(shí)業(yè)界和銀行的聲音卻很少聽到。因此他建議,，地方政府的投資要取得成功,，既需要政府的努力，也需要政府間的合作,，更需要地方各界的配合,，防止產(chǎn)能過剩。
該專家表示,，目前我國正進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,，這也是淘汰落后產(chǎn)能的過程，政府的巨大投資應(yīng)該趁這個(gè)機(jī)會,，積極扶持符合節(jié)能減排的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)也需要防止因?yàn)檎顿Y的介入而導(dǎo)致部分資源品價(jià)格的扭曲,，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩,。因此他建議，各個(gè)地方應(yīng)該在巨大投資之前加強(qiáng)溝通，以科學(xué)發(fā)展觀的態(tài)度使本次保增長落到實(shí)處,。
地方財(cái)政存隱性壓力
在顯性的財(cái)政壓力下面,，隱藏的是隱性的財(cái)政壓力。魏鳳春向記者表示,，這是市場最容易忘記的地方,。
記者了解到，自從分稅制實(shí)行后,，地方政府的財(cái)政收入增長很大程度上歸功于土地出讓及其衍生品的價(jià)格上漲,。在“經(jīng)營城市”的理念指引下，不少城市為了提高土地拍賣收入,，積極推動房價(jià)上漲,。但是在今年，不少城市房價(jià)下跌,，土地流標(biāo)流拍,，土地財(cái)政遭遇挑戰(zhàn)。
因此,，魏鳳春認(rèn)為,，前幾年財(cái)政收入高速增長的情況不太可能出現(xiàn)了。不僅如此,，前幾年充裕的財(cái)力使得政府推遲了很多制度性的改革,，從而加重了負(fù)擔(dān)。比如以市場化為取向的醫(yī)療衛(wèi)生體制改革,、公用品定價(jià)的改革等,。
他表示，或許減稅在長期內(nèi)會增加政府的收入,，但它必然會減少政府當(dāng)期的財(cái)政收入,。在外部沖擊時(shí)時(shí)存在的背景下，如果沒有相應(yīng)的彌補(bǔ)措施,，財(cái)政壓力增大引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)則難以控制,。不僅如此，政府在財(cái)政充裕時(shí)增加的支出具有極強(qiáng)的剛性,，在財(cái)政收入下降時(shí),，如果這部分支出不增加甚至下降，政府的承諾便變得不可信,，這會嚴(yán)重地影響政策的效果,。(上海證券報(bào))
